기업 펀더멘탈 분석시 필수체크 4단계 (Feat.클래시스, 슈링크)

 

가치투자하면서 흔들리지 않을 수 있는 방법은 많은 대가들이 말하는 것처럼 기업의 내재가치를 판단해 내재가치 이하의 가격에 사서 내재가치가 도달하면 매도하는 것입니다. 내재가치를 판단하기전에 기업의 펀더멘탈, 즉 기업의 기초 체력을 분석하는 것은 필수적인 단계라고 할 수 있습니다. 내재가치를 판단하는 방법은 여러가지 지표가 존재하지만 펀더멘탈을 어떻게 분석해야하는지 잘 모르겠는 경우가 많습니다. 주식을 매수하기전 기업 펀더멘탈 분석시 필수로 체크해야할 4단계에 대하여 말해보도록 하겠습니다.  

 

1. 산업 분석

 

산업 선택은 주식의 성패를 좌우하는 제일 중요한 요소라고들 합니다. 산업을 분석할 때는 산업의 진입장벽이 높은지, 산업의 경쟁은 치열하진 않은지, 대체재가 존재하는지 등이 고려해야합니다. 진입장벽은 해자라고 합니다. 해자는 워런 버핏 때문에 유명해졌습니다. 워런 버핏은 경제적 해자가 있는 기업에만 투자한다고 합니다. 원래 뜻은 적이 침입하지 못하도록 둘러 만든 벽을 의미했지만 경제적인 의미로 독보적인 브랜드, 제품 차별화, 기술 취득의 어려움으로 산업으로 진입하기 어렵다는 의미로 경제적 해자가 있다고 말합니다. 산업의 진입장벽이 높으면, 다른 기업의 진입을 차단해 안정적인 매출을 유지할 수 있습니다. 기업의 신용평가하는 신용평가사업 같은 경우, 신용을 평가할 수 있는 역량, 기업에 대한 데이터베이스 축적 등을 더불어 정부의 허가를 받아야 하기 때문에 국내 몇개의 업체만이 과점하여 사업을 영위하고 있습니다. 이런 경우 진입장벽이 높다고 말할 수 있겠습니다. 

 

 

산업의 경쟁을 파악하는 것, 대체재 존재 파악하는 것 역시 진입장벽과 같은 맥락입니다. 산업의 경쟁이 치열하면 출혈 경쟁을 해야만 하고, 대체재가 존재하면 언젠가 대체재가 내가 투자한 회사의 제품을 뛰어넘을 수도 있습니다. 

 

2. 비지니스 모델 분석 

비지니스 모델 분석은 어떤 제품을 어떻게 판매하는지와 수익 창출 방식을 알아보는 것입니다. 내가 사려는 주식회사가 일회성 제품, 유행을 많이 타는 제품을 판매한다면 매수하는 것을 다시 생각해봐야합니다. 비지니스 모델을 분석할 때는 지속적으로 판매 가능하고 확장성이 있는지 확인해보는 것이 중요합니다. 

 

클래시스 슈링크 카트리지 

예를 들어, 의료기기 업체 클래시스는 슈링크라는 리프팅 의료기기 판매하는 업체입니다. 클래시스는 슈링크 기기 뿐만 아니라, 소모품은 카트리지도 판매합니다. 카트리지는 필요할 때마다 다시 구매해야하는 소모품이기 때문에 클래시스는 반복적이고 안정적인 이익 창출이 가능합니다. 이런 식으로 비지니스 모델 분석이 필요합니다. 

 

3. 경쟁력 분석 

경쟁력 분석을 할 때 주로 봐야 할 것은 고객의 다양화, 제품의 차별화, 기업의 위상 등을 알아봐야합니다. 고객이 다양할수록 공급하는 서비스나 제품의 가격을 유연하게 조정할 수 있습니다. 예를 들어 만약 어떤 업체가 땡땡전자의 부품 공급사인데 고객사가 땡땡전자 밖에 없다고 생각해보겠습니다. 이 경우 땡땡전자가 이 업체에게 부품 가격을 줄여달라하면 어쩔 수 없이 줄여야 하고 납품을 연기해달라 하면 어쩔 수 없이 납품을 연기해야만 할 것입니다. 이런 이유로 고객은 다양하고 많을수록 좋고 기업 경쟁력 또한 올라가게됩니다. 제품의 차별화, 기업의 위상은 말하지 않아도 기업 경쟁력에 도움된다는 것을 아실 것입니다. 코웨이는 매트리스 랜탈 사업을 진행하면서, 케어까지 담당해줍니다. 이런 차별화는 산업내에서 우위를 가져갈 가능성이 크고 매트리스 렌탈 시장에서도 좋은 반응을 얻고 있습니다.  

 

4. 성장성 분석

향후 기업의 신성장동력을 체크하는 것도 중요한 요소입니다. 기업이 신성장동력을 발판삼아 한단계 점프한다면 주가도 당연히 올라갈 것입니다. 기업이 새로운 서비스나 신제품을 준비하고 있는지, 설비투자는 얼마나하는지 어떤 걸 연구개발하는 제품의 가격을 인상하는지를 잘 체크해야겠습니다. 

 

 

이상으로 주식 매수전 기업의 펀더멘탈을 분석할 때 꼭 필수적으로 체크해야할 4단계에 대해서 알아봤습니다. 이런 식으로 펀더멘탈을 분석한다면 기업에 대한 공부가 되어있으니 여러 대내외적 변수에도 흔들리지 않고 가치투자를 할 수 있으리라 생각합니다. 성공투자하시길 바랍니다.