보로노이 공모주 분석

보로노이 공모주 정보 

신약후보물질 개발 기업 보로노이가 다시한번 코스닥 상장에 도전합니다. 아래에서 보로노이 공모주에 대해서 쉽게 알려드리도록 하겠습니다. 끝까지 읽어주세요.

보로노이 비지니스 모델

비지니스 모델 

보로노이는 임상전까지의 신약후보물질을 개발 후 제약사로 기술이전하여 수익을 얻고자 하는 비지니스모델을 가지고 있습니다.
보로노이는 신약 완제품을 생산하는 기업이 아닙니다. 신약 후보물질의 기술이전을 통한 계약금, 마일스톤 및 로열티 수취를 주 수입원으로 합니다. 
그러나 제약사로 이전된 신약 후보물질이 임상에 실패한다면 각 임상 단계에서 받기로 한 수익을 받지 못하게 됩니다.
임상이 한단계 성공할 때마다 마일스톤이라는 금액을 수취하고 임상에 실패하게 된다면 계약금이외의 금액은 받지 못합니다.
현재 4건의 기술이전을 성공하였고 4조원 규모라고 하는데 이 4조원 계약금 제외하고 모든 임상이 성공하였을 때 받는 금액으로 추정됩니다.

보로노이의 신약후보물질 파이프라인 

보로노이가 집중하고 있는 분야는 인산화효소 정밀표적치료제로 종양이 발생한 인산화효소만을 정밀 타격하는 치료제입니다. 비소세포성폐암, 고형암 치료제 등 다수의 파이프라인을 가지고 있습니다. 
ORIC, 피라미드 바이오사이언스, 이노엔, 브리켈 바이오테크에 여러 치료제를 기술이전하여 이 기업들이 전임상 단계거나 본격적인 임상을 준비중입니다.
항암제 시장은 정밀표적치료제 뿐만 아니라 면역치료제, ADC (특정 항원만 공격하는 치료제) 등 많은 항암제 개발 기업들이 경쟁사입니다.

보로노이 경쟁우위

하나의 신약을 개발하는데만 해도 15년이 걸립니다. 
임상전 신약후보물질을 개발하는데만 5년이 걸릴 정도로 신약개발은 장기프로젝트입니다.
그러나 AI 기술의 발달로 점차 신약개발도 AI의 도움을 받기 시작했습니다. 

보로노이는 자체 AI 신약개발플랫폼인 보로노믹스를 가지고 신약후보물질을 선정합니다. 
AI로 신약후보물질을 도출한다면 보통 4~5년이 걸리는 개발기간을 1년에서 1.5년으로 줄일 수 있다고 합니다. 신테카바이오, 스탠다임 등과 같이 AI 신약 기업들이 있지만 현재까지 AI를 통한 신약후보물질개발로 정밀표적치료제 기술이전에 성공한건 보로노이 뿐입니다.

 

보로노이 실적

최근매출

4개 제약회사로의 기술이전이 성공하면서 2020년부터 2022년까지 모두 매출이 발생했습니다. 4건 계약건을 포함하여 전임상 시 수취하는 마일스톤이 포함되어 있는 금액으로 추정됩니다. 그러나 앞으로 임상실패 및 제품화에 실패한다면 계약되어 있는 금액을 받지 못할 위험이 있다는 것을 유의하시길 바랍니다. 

 

매출액이 발생했지만 신약개발은 막대한 연구개발비가 들어갑니다. 그렇기 떄문에 매출이 발생했음에도 불구하고 아직 막대한 연구개발비용 때문에 영업적자를 보고 있습니다. 보로노이의 연구개발비만 분기당 20억이 넘게 들어가고 있습니다. 보로노이는 기존에 개발한 신약이 없고 앞으로 추가 기술이전 및 기술이전으로 인한 신약개발이 성공하지 못한다면 적자가 지속될 위험이 있습니다. 

 

 

보로노이 공모가 분석

공모가 분석

보로노이의 증권보고서에 따르면 2024년 영업이익 711억, 당기순이익 700억을 기록할 것이라 예상하였습니다. 비교 회사 유한양행, 종근당, 녹십자, 보령 4개 바이오 기업의 2021년 실적을 이용해 구한 평균 PER 26.94배를 적용한 다음 36%~44%의 할인율을 적용해 공모가를 정했습니다. 공모가 4만원에서 4만 6천으로 예상 시가총액은 5,055억~ 5,813억이 될 것 같습니다. 

 

 

유의사항

 

· 보로노이는 상장 전까지 발행한 전환사채 250억과 100만주가 넘는 임직원들의 스톡옵션이 있습니다. 전화사채와 스톡옵션은 상장 후 시장으로 나와 주식가격이 하락할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

· 보로노이는 여러 글로벌 제약사들이 기술을 사갈 정도로 인산화효소 정밀표적치료제에 특화된 기업인것은 틀림 없으나, 기술 이전된 프로젝트들의 임상 실패로 보로노이의 재무구조가 여러워질 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

 

보로노이 공모 정보

공모일정

 

 

· 주간사 : 한국투자증권, 미래에셋증권.

공모에 관심이 있으시다면 두 증권 중 하나의 증권사 계좌만 가지고 있으시면 됩니다. 

 

· 수요예측일 : 2022년 06월 08일 ~ 06월 09일 

· 배정일 : 2022년 06월 17일

· 공모가 확정 : 2022년 06월 13일

· 청약일 : 2022년 06월 14일

 

오늘은 보로노이 공모주에 대해서 알아봤습니다.