신규상장주 드림씨아이에스 주식 분석

 

 

0. 공모 개요

 

공모 주관 기관 NH투자증권

공모주식수 1,354,786주

액면가 500원

공모확정가액 : 14900원

수요예측 일시 : 2020년 05월 07일 ~ 2020년 05 08일

일반투자자 청약길 : 2020년 05월 12일 ~ 2020년 05월 13일

청약 공고 : 2020년 05월 12일

공모주식의 배정내역 

일반청약자 270,958주 20프로

기관투자자 1,083,828주 80프로

 

 

 

공모예상가액이 14900원인데 이번 일반청약자 배정 주식수는 270,958주입니다. 이번 공모의 일반청약자 1인당 최대 청약 한도는 10,800주입니다. 공모주청약은 NH투자증권의 인터넷/HTS에서도 가능합니다.

 

 

1. 회사의 개요

 

드림씨아이에스는 제약회사, 바이오번처 등에 임상개발과 관련한 서비스를 제공하는 임상시험 수탁기관(CRO, Contract Research Orgianization)입니다. 

*CRO : 제약회사가 신약 개발에 드는 비용을 절감하기 위해 임상시험 연구를 아웃소싱하는 기관. 임상시험수탁기관은 신약개발 단계에서 제약사의 의뢰를 받아 임상시험 진행의 설계, 컨설팅, 모니터링, 데이터관리, 허가대행 등의 업무를 대행

 

 

쉽게 생각해서 제약회사의 임상시험을 대행해주는 회사라고 보시면 되겠습니다. 임상시험과 더불어 임상시험 이후 시판후 조사 과정을 주로 하는 회사이고 임상시험 중에서 임상 1상~3상 대행을 전문으로 하는 회사 같습니다. 

드림씨아이에스의 당사가 수행하고 있는 임성시험수탁기관(CRO)사업을 세분화하자면 rPMS과 임상시험으로 나눌수 있습니다. CRO매출이 93%를 차지하고 그중에서 *시판후조사(rPMS) 부문 2019년 매출의 51.47%이고, 임상시험 1~3상 대행하는 서비스 매출이 32.53%입니다.

*rPMS (시판후조사) : 시판 허가 후 의약품의 안정성과 유효성에 관한 사항과 적정한 사용을 위해 필요한 정보를 수집, 검토, 확인 또는 검증하기 위하여 재심사 기간 중 실시하는 조사

 

2. 주주구성 

 

현재 글로벌 CRO 기업으로 알려져 있는 중국 타이거메드사가 최대주주로 공모전 88프로의 지분율을 가지고 있습니다. 드림씨아이에스는 글로벌 CRO 기업에 인수되어 2018년부터 실적 개선을 시연하였고 글로벌 CRO 기업인 타이거메드사와 함께 글로벌 제약사과 더불어 중국시장을 공략하겠다고 밝혔습니다. 하지만 한국 주식시장의 투자자들에게 중국기업이 모회사라는 것은 큰 리스크 요인입니다. 최근 한국 주식시장에 상장했던 중국 회사들의 재무 불투명으로 인한 거래정지 사례가 있으며 개인투자자들에게 중국 기업의 인식이 좋지 않습니다. 특히 나스닥에 상장 되었던 루이싱 커피 같은 회사들 때문에 최근 더더욱 인식이 안좋은거 같습니다. 상장일 개인투자자들의 반응은 어떨지 지켜봐야 하는 요인인 것 같습니다. 하지만 상장되는 주식 수에 비해 보호예수기간이 길고 유동물량이 적다는 것은 긍정적인 요인인 것 같습니다. 최대주주인 홍콩 타이거메드와 타이거메드의 관계 회사로 알려진 마스터 유니온 홀딩스는 각각 2년 6개월, 6개월의 보호예수 기간을 갖습니다. 이들은 2년 6개월 이전에 주식을 매도할 수 없습니다. 

저도 이번 공모주를 공부하며 알게된건데 주관인 NH투자증권의 인수분 40,644주도 3개월 이후에야 매도 가능합니다. 

실제로 시장에 나올 수 있는 주식은 1,421,346주로 26프로에 불과합니다.

 

3. 최근 매출과 적정주가 

 

2015년 타이거메드로의 인수 이후 실적이 가파르게 좋아졌습니다. 당사의 2019년 매출액은 221억이고 전년도 대비 30프로 가까이 늘어났고, 영업이익, 순이익도 20프로 이상 늘었습니다. 타이거메드라는 중국기업만 아니었다면 더 많은 흥행을 할거 같은 주식입니다. 2019년 결산기준 ROE가 38프로에 달합니다. 현재 예상공모가가 13,000원인데 회사가 벌고 있는 돈에 비해 적정한 가격이라고 생각합니다.