태영건설68 회사채 워크아웃시 채권 투자 시나리오 수익률 28프로?!

태영건설 워크아웃 뜻 워크아웃이란? 

 

태영그룹의 계열사 태영건설이 PF 대출 보증 및 재무 위기로 2023년 12월 28일 워크아웃을 선언할거라고 합니다. 태영그룹의 계열사인만큼 알짜 계열사인 태영인더스트리를 매각하고 지분 매각을 하고 있지만 만기가 다가온 채무를 갚기엔 역부족이라는 전망인데요. 이렇게 해서 주채권은행에게 도움을 받아 재무구조 개선 활동을 하는 워크아웃 신청을 할거라고 하는데요. 이 소식이 나오고 태영건설68 회사채 채권 역시 12월 27일 날짜로 8700원대까지 떨어지면서 30프로가 넘는 만기수익률을 보여주고 있습니다. 그만큼 투자자들도 워크아웃을 우려하고 있는 것 같습니다. 그러나 만기가 6개월 정도남은 채권인데 30프로가 넘는 수익률을 얻을 수 있어서 채권투자자에게는 투자가치가 있을지 궁금한데요. 워크아웃이 되면 채권투자자에게 어떤 영향을 미치고 투자해도 괜찮은 채권인지 알아보도록 하겠습니다.

워크아웃이 되면 채권 원금은 보장 받을 수 있을까?

워크아웃시 원금 보장?

채권에 투자 혹은 투자할 투자자들의 관심은 원금 보장의 여부가 아닐까 하는데요. 보통 워크아웃이 되면 협약채권자가 아닌 채권총액 1% 미만의 투자자와 비금융기관은 협약채권자에서 제외되어 원금을 상환 받을 수 있는데요. 

2001년 워크아웃에 들어갔던 하이닉스 반도체의 경우 소액투자자 전부 원금을 상환받았죠. 

단, 채권단에서 사채권자집회를 소집하여 채무조정을 실시하여 원금의 100%를 보장하지 않거나 원금 일부 보장, 나머지 주식으로 상환 시 손해를 볼 수 있습니다. 최근에 아스트 같은 경우 사채권자집회를 소집하여 원금의 15%를 손해보는 안을 제시하여 많은 파장을 일으켰는데요. 

사채권자집회를 소집하여 결정하는 채무조정안에는 이자감면, 만기연장, 주식으로 전환 등이 있는데요.  

채무조정은 이자율를 줄여주거나 회사채 만기를 연장하면 베스트이고, 최악의 경우 아스트의 사례처럼 원금의 85%만 돌려준다는 안이 나올 수 있습니다. 

 

투자시 꼭 사채권자집회가 가장 큰 리스크가 된다는 것을 알아둘 필요가 있습니다. 원금의 일부를 손해볼 수 있기 때문입니다. 

 

투자시 사채권자집회가 소집되어 채무조정이 되지 않고, 상황이 더 심각해져 법정관리에 들어가지만 않는다면 원금보장을 받을 수 있다는게 투자포인트입니다. 하지만 베스트는 어떻게든 워크아웃이 안되는거겠죠. 

 

태영건설68 채권

태영건설68 채권 수익률 2023년 12월 27일 기준

 

채권시장에는 태영건설68 채권이 상장되어 있는데요. 오늘 또다시 워크아웃 이야기가 나오면서 한때 8,600원에 거래되어 수익률이 32%가 넘기도 했는데요. 현재가 8,747원 기준으로 만기가 2024년 07월 19일로 6개월동안 채권차익 및 이자로 28%의 수익률을 올릴 수 있다는건데요. 물론 만기때 액면가 1만원이 보장된다면 말이죠. 워크아웃시 상환기간은 더 길어질수도 있겠죠?

 

 

태영건설68 채권 투자 가설

 

정상화를 위한 태영건설의 노력

태영건설의 워크아웃설에도 급락한 태영건설68 채권을 자꾸만 보게되는건 태영건설이 태영그룹의 계열사가 아닌가 싶은데요. 일단 경영 정상화를 위해 회사에서도 알짜 계열사와 지분을 매각중이구요. 또 태영그룹은 SBS를 계열사로 두고 있기 때문에 주채권은행이 지주사에게 자금 조달 요청을 하지 않을까 하는 생각도 드는데요. 이런 태영그룹의 존재 때문에 굳이 빠른 채무 상환을 원하는 채권단 입장에서도 사채권자집회까지는 안가지 않을까 하는게 투자 가설입니다. 그래도 위에서 말했다시피 워크아웃 선언이 안되는데 투자자 입장에서는 베스트이겠죠. 

 

향후 리스크

 

 

글쓰는 시점 하루 뒤 당장 480억을 상환해야 한다고 하고, PF 보증 관련 채무가 될 수 있는 금액이 1.2조라고 하네요. 그리고 내년 2월까지 만기를 앞둔 금액만 1,900억입니다. 어떻게 결론이 날지 지켜보는 입장에서는 조마조마한데요. 되도록이면 워크아웃에 가지 않아서 태영건설 채권에 투자하거나 투자하려고 하시는 분들이 전부다 좋은 수익을 얻으셨으면 좋겠습니다. 이 글은 절대로 투자 권유글이 아니며 정보글임을 밝힙니다.