뇌전증 신약 미국 진출 신규상장주 SK바이오팜

뇌전증 신약 세노바메이트로 미국 시장 판매를 시작한 SK바이오팜의 상장일자가 확정되었습니다. 세노바메이트라는 신약의 처방이 시작되고 난 후 상장이 되는데 상장타이밍이 참 좋은 것 같습니다. 그리고 신약 개발 단계가 아니라, 신약 개발을 성공하고 상장하는 기업은 SK 바이오팜이 최초라고 합니다. 상장 후 실적과 주가가 어떤 흐름을 보일지 큰 기대가 되는데요. 올해 IPO 시장 최대어 신규상장주 SK 바이오팜과 뇌전증 치료제 시장에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 

1. 공모 개요.

공모희망가액 36,000원~49,000원이고, 19,578,310주(7048억)를 공모합니다. 주식을 시작하고 공모주들의 상장을 지켜봐온 이래로 제가 본 최대 공모금액인 것 같습니다. 수요예측일은 2020년 06월 17일부터 2020년 06월 18일로 정해졌고 수요예측 이후로 공모가액 및 공모주수도 확정됩니다. 상장일 2020년 07월 01일입니다. 대표 주간사는 NH투자증권, 씨티그룹글로벌마켓증권입니다. 

2. 산업 분석. 

SK바이오팜의 주력 시장은 글로벌 중추신경계 의약품 시장입니다. 당사가 오랜기간 연구한 뇌전증 신약 세노바메이트는 미국 FDA 승인을 거쳐 지난 5월 11일부터 처방이 시작되었습니다. 뇌전증 약 외에도 수면장애 치료 신약인 솔리암페롤을 기술 수출 하였고, 미 FDA 승인 및 출시 되었습니다. 주력 파이프라인인 세노바메이트가 공략할 미국 뇌전증 시장의 경쟁 업체는 어디인지 알면 향후 매출을 추정하는데 많은 도움이 될 것입니다. 

뇌전증 시장의 54프로는 미국 시장이 차지하고 있다고 하는데요. 세계 뇌전증 시장은 약 7조 3000억원에 달하고 미국 뇌전증 시장만 33억 달러(약 4조원)에 달한다고 하는데요. 그중에서 벨기에의 글로벌 바이오 회사인 UCB의 제품이 20프로가 넘는 점유율을 기록하고 있고 나머지 9개 업체에서 점유율을 나눠먹고 있습니다. UCB는 뇌전층 치료제 분야 전세계 1위 회사이고 시가총액 22조의 거대 기업입니다. SK바이오팜의 세노바메이트는 미국 시장에서 이들과 경쟁해야 하고 이제 매출이 잡힐 예정이기 때문에 아직 기업 가치를 논한다는건 불확실한 면이 있는 것 같습니다. 

3. 비지니스 모델.

세노바메이트는 미국 법인인 SK라이프 사이언스를 통해 뇌전증 치료제 세노바메이트를 직접판매할 것으로 알려졌습니다. 시장에 경쟁 치료제가 13개 정도 있기 때문에 시장에서 그 치료제들과 더불어 우수한 경쟁력을 받는지 지켜볼 필요가 있습니다. 또한 세노바메이트는 Arvelle사로 기술 수출되어 EU 32개국에 판매되고 로얄티를 받게 될 것입니다. 

4. 주주 구성 및 보호예수. 

공모전 주식 수는 65,000,000주로 모두 지주회사인 SK가 가지고 있습니다. 총 상장예정주식수는 78,313,250주로 20%에 해당하는 15,662,648주가 상장 직후 바로 시장에 유통가능합니다. 최대주주의 물량 58,734,940주는 6개월 후 매도가능하고, 우리사주조합이 가지고 있는 3,915,662주는 1년의 보호예수 기간이 지난 후 매도 가능합니다. 

5. 매출

당사의 매출은 2019년도 arvelle사로의 세노바메이트 기술 수출 금액 1171억을 비롯해, 수면 치료 치료제  솔리암페톨의 마일스톤 및 경상기술료가 매출로 잡히고 있는 상황이고, 올해 세노바메이트가 본격적으로 처방이 되고 있기 때문에 매출의 큰 변화를 맞이하리라고 생각합니다. 

6. 말식이의 의견.

제 개인적으로는 정말 큰 성과라고 생각합니다. 신약 개발중인 회사가 상장하는것에 대해서 부정적인 의견을 가지고 있었는데 이렇게 당당하게 신약 개발 성공 후 입성 하는 회사가 나와서 좋은 흐름이라고 생각합니다. 하지만 시장에 많은 경쟁 약들이 있고 그들을 뚫고 큰 매출을 내는게 관건이라고 생각합니다. 그렇지만 분명 대형 바이오 회사이고 일단 성공했기 때문에 시장에 관심을 크게 받으리라고 생각합니다. 보수적인 투자자들의 경우 2분기, 3분기 실적이 나온 후 기업 가치를 평가하여도 늦지 않다고 생각합니다. 우리나라 바이오의 미래를 위해 꼭 시장에서 좋은 평가를 받고 좋은 실적을 올렸으면 좋겠습니다.