내셔널지오그래픽 브랜드 주식사는 방법(Feat. 신규 상장주 더네이쳐홀딩스)

 

  ★ 산업 분석.  

더네이쳐홀딩스는 대표적인 소비재 산업으로 경기에 맞은 영향을 받는 패션 산업에 속해있는 회사로 특히 아웃도어, 여행용 패션 브랜드 의류를 판매하는 업체입니다. 그래서 요번 경기 침체로 많은 타격이 있을거라고 예상되는 가운데 자신감 있게 상장에 도전했습니다. 코스닥에 상장될 예정인데요. 좋지 않은 경제적 상황에도 불구하고 2020년 1분기 실적도 작년 1분기보다 월등히 높은 실적을 보여 주었는데요. 그래서 좀 기대가 되는 신규 상장주인거 같습니다.   ★ 비지니스 분석.  동사의 사업 방식은 간단합니다. 현재 내셔널지오그래픽, NFL, JEEP의 라이센스를 확보해서 주문 제작 방식으로 의류나 가방, 신발, 모자, 캠핑용품 등을 기획하여 외주로 생산해서 대리점이나 아울렛, 백화점, 온라인을 통해 판매합니다. 동사의 대표적인 브랜드는 내셔널지오그래픽으로 최근 큰 인기를 끌고 있는 브랜드인데요.이를 바탕으로 2019년에 100%에 가까운 성장률을 보여줬습니다. 이밖에 스포츠의류 브랜드 진출을 위해 NFL의 라이센스를 확보하고 또 JEEP의 라이센스를 확보하였습니다.특이하게도 자사의 자체 브랜드 없이 잘 알려진 브랜드의 라이센스를 가져와 성공시키는 모습을 보여주고 있습니다.   홍콩에 해외법인을 설립해 제품을 판매하고 있고, 대만에서도 유통 공급 중인 거 같습니다. 현재는 수출보다는 90프로 이상이 국내에서 매출이 발생하고 있고, 잡화보다는 의류(점퍼, 상의, 하의) 쪽 매출이 70프로 정도, 여행용 가방이나 잡화(모자, 신발) 등에서 30프로 정도 매출을 차지합니다.   동사의 경쟁력은 톱 브랜드의 라이센스를 확보하여 국내에서 독점으로 판매한다는 것인데요. 내셔널지오그래픽하면 아웃도어, 캠핑, 여행의 이미지로 프로모션, NFL이면 미식 축구라는 브랜드와, JEEP는 SUV 차량 브랜드와의 콜라보를 통해 프로모션도 할 수 있다는 점이 경쟁력인 거 같습니다.하지만, 패션이라는 특성상 브랜드가 아무리 경쟁력 있다 하더라도 유행이 돌고 돌 수 밖에 없다는 점, 경기를 많이 타는 소비재라는 점이 투자자들이 걱정하는 사항이지 않을까 생각합니다.   향후 내셔널지오그래픽 브랜드의 주인인 디즈니사와 논의를 통해 중국, 일본, 호주, 인도 등의 지역에도 진출할 계획이 있다고 하네요.   ★ 주주 구성.  최대주주 등 2,724,043 37.93% 보호예수 박영준 및 (주)더네이쳐 2년, 박범준 외 2명 상장후 6개월 벤쳐 금융 및 전문투자자 2,332,818주 보호예수 상장 후 1개월 우리 사주 및 기타 주주 925.520주 16.71% 공모주식 1,200,000주 16.71%

1개얼 후 571,332주 상장 주식 수의 7%가 시장에 나올 수 잇고, 146,980주는 6개월 이후, 58,800주는 12개월, 2,577,063주는 24개월간 보호예수가 걸립니다. 총 주식 수 7,182,381주 중 상장 후 바로 유통되는 물량은 3,828,206주입니다.   위와 같이 이번 상장을 통해 공모주식 1,200,000주가 공모되며 희망공모가액은 45,000원에서 50,000원으로 예정되어 있습니다. 모집총액은 540억입니다. 대표주간사는 한국투자증권입니다. 한국투자증권 HTS나 모바일앱으로 청약에 참여하실 수 있습니다.  수요예측일은 2020년 07월 08일부터 2020년 07월 09일입니다.공모청약일은 2020년 07월 15일 ~ 2020년 07월 16일입니다.  일반투자자들에게는 240,000주가 부여되며 청약 최고한도는 8,000주입니다.★ 동사의 수익성 및 재무 구조 2020년 1분기 기준으로 매출액 499억 매출 총이익 325억으로 매출원가가 173억로 꽤 좋은 마진을 보여주고 있습니다. 영업이익은 81억으로, 판매및관리비 부문에서 지급수수료(아마 라이센스료)가 많은 부분을 차지하므로 영업이익에서 확 줄어드는거 같습니다. 당기순이익은 73억입니다.19년엔 매출 2353억 매출총이익 1531억 영업이익 398억 당기순손익 161억을 벌었습니다.   당사가 단기에 사용할 수 있는 현금성 자산은 200억 수준이고 의류 기업 답게 재고자산이  656억이 있습니다. 재고자산도 매출과 비슷하게 줄어드는지 잘 살펴봐야겠습니다. 부채가 거의 없는 무차입 경영을 유지하고 있습니다.  ★ 공모가 분석  총 상장되는 7백만주의 주식수에다가 45000원을 곱하면 예상 시총은 3000억 수준으로 동사가 19년도에 벌었던 영업이익 398억을 볼 때 알맞은 공모가라고 볼순 있겠으나 현재의 경기와 패션 브랜드의 유행주기를 고려했을 때 최대한 싼 가격에 매수를 고려해 보아야 한다고 생각합니다. 상장일 7월 24일입니다.