미용 의료기기 기업 신규 상장주 이루다 공모 분석

 

고주파, 레이저 에너지 등을 이용한 미용, 안과, 치과 분야의 의료기기를 개발, 판매하는 기업인 이루다가 코스닥 신규 상장을 위해 증권 신고서를 제출했습니다. 

 

★ 산업 분석 및 비지니스 모델 분석 

 

당사는 의료기기 산업 중에 뷰티, 미용 의료기기 산업에 속해있다고 할 수 있습니다. 주요 제품은 마이크로니들을 이용한 고주파 의료기기인 Secret RF, 레이저 의료기기인 VIKINI, HIFU 의료기기인 hyzer me, 안과용 안저카메라인 Reti Capture 등이 있습니다. 

 

사실 동사가 속해 있는 산업은 많은 경쟁업체들이 있는 산업입니다. 레이저나 고주파 의료기기를 판매하는 상장사 또한 새롭지 않은 편이며, 동사보다 매출 규모가 큰 업체들이 많이 있는 실정입니다. 글로벌 피부미용 업체는 Cynosure, Syneron & Candela, Lumenis, Alma Laser, Cutera, Solta Valeant 등 많은 업체들이 있고, 국내에는 투자자들에게는 익히 알려진 루트로닉, 클래시스, 하이로닉 등 뿐만 아니라 소규모의 업체들이 경쟁하고 있습니다. 

 

이루다는 현재 국내 시장 점유율 1위 레이저 의료기기 기업인 루트로닉(2019년 매출 986억), HiFU(고주파 침습 의료기기) 부문에서 클래시스(2019년 매출 800억) 등과 직접적인 경쟁중이고 그들에 밀려 매출 210억으로 시장점유율 7.8%의 사업자입니다. 

 

투자 하기전에 시장의 거대 업체들과 견주어 볼 때 앞으로 더 좋은 실적을 낼 가능성이 있는가를 충분히 공부하고 투자해야 하는 업체인 것 같습니다. 

 

그리고 이상하게 상장사들이 한번씩 겪어 왔던 타경쟁사들과의 소송 문제로부터 이루다도 벗어날 수 없었습니다. 현재 소송 중인 사건도 존재한다는 것을 알 필요도 있는 것 같습니다. 

 

2019년 매출 214억 중 수출 매출이 150억 가량 될 정도로 수출 비중이 큰 기업입니다. 

 

★ 수익성 및 재무 건정성 분석

 

매출은 2017년부터 계속해서 늘고 있습니다. 2017년 매출이 132억이었지만 2019년엔 214억의 매출을 기록할 정도로 소폭 성장중이고 영업이익도 10억대에서 3배 성장한 35억을 시연하였습니다. 2019년 기준 당기순이익은 29억입니다.

2020년 1분기 매출액은 지난년도 1분기 40억보다 늘어난 51억 매출총이익 23억, 영업이익 7억 당기순이익 8억을 기록하였습니다. 

 

 

2020년 1분기 기준으로 단기에 사용할 수 있는 현금이 40억 정도이고 단기차입금이 42억 정도입니다. 유동부채가 꽤 있습니다. 최근 몇년 사이에 재고자산도 93억으로 많이 늘었는데 재고자산이 잘 빠지고 있는지도 체크해야할 포인트인 것 같습니다.

 

★ 공모 분석 및 주주 분석

 

미래에셋대우를 대표주관사로 공모 수량 1,500,000주로 예정 공모가액은 7,500원입니다. 청약일은 2020년 7월 27일부터 2020년 7월 28일입니다. 이루다의 상장일은 2020년 8월 6일로 확정되었습니다. 

 

총 상장예정주식수는 7,065,000주이고 최대주주, 우리사주조합 등의 물량을 포함한 보호예수물량은 3,490,300주로 꽤 많습니다. 265,000주는 상장 후 1개월, 75000주는 12개월, 3,105,300주는 상장후 2년 동안 보호예수 됩니다. 상장 직후 유통가능물량은 3,574,700주입니다. 
앞에서 말한 것과 같이, 이미 시장에 경쟁사들이 많이 상장되어 있는 상태고 엄청 경쟁이 치열한 산업인만큼 신중을 기해 투자할 필요가 있습니다. 5천원대 매수를 해야하지 않을까 생각합니다. 하지만 국내 리딩 브랜드들과 매출 차이도 좀 있어서 개인적인 생각은 클래시스가 더 경쟁력 있다고 봅니다. 클래시스의 슈링크나 레이저 부문에서 루트로닉을 따라갈 수 있을지 조금 의문이 듭니다. 성장은 거듭하고 있지만 경쟁력은 조금 떨어지는 것 같습니다.